大股東意向收購奧瑞金種業(yè),未來原價注入上市公司。大股東新大新股份向奧瑞金種業(yè)發(fā)出收購意向,擬以每股2.5美元的價格收購奧瑞金全部股份,總金額約5800萬美元,相對當日奧瑞金市價溢價21%。交易完成后,未來將在合適的時機將其按交易成本價轉讓給上市公司。
    奧瑞金基本情況:納斯達克上市,曾是中國種業(yè)十強。奧瑞金創(chuàng)立于1997年,2005年在納斯達克上市,曾是中國種業(yè)十強企業(yè),但近幾年經營管理上走了一些彎路,增長接近停滯。主要是玉米、水稻、油菜等種子,每年收入約4-5億元,其中80%為玉米種子。在全國有15個營銷中心、7個生產中心、12個育種站、1個南繁基地,營銷網絡遍布全國,并且是國內最早進行生物育種的企業(yè)之一,從2002年就開始,每年投入銷售額的7%-10%。
    玉米品種和渠道資源與公司形成互補。以及生物育種研發(fā)能力。奧瑞金主業(yè)是玉米種子,正好和公司形成互補,玉米品種包括自研和外購,比如蠡玉系列、奧玉系列等,在市場上口碑不錯,銷售渠道也很扎實,但由于美國上市之后經營管理上走了一些彎路,成本、費用、渠道控制不力,人員流動較大,導致這幾年發(fā)展緩慢,業(yè)績不理想。公司底子很好,收購完成后,若與隆平高科成功整合,相信能實現(xiàn)1+1>2的效果。
    生物育種研發(fā)實力大大加強。奧瑞金在生物育種方面已經有十余年的積累,但近年來由于經營和戰(zhàn)略的原因,投入有限。2009年受讓了農科院的植酸酶玉米,由于政策限制以及產品本身的市場化價值不大(發(fā)酵生產植酸酶成本非常低,而且植酸酶玉米種植對農民收益貢獻不大),沒有實現(xiàn)產業(yè)化,但公司自身也在進行抗蟲、抗除草劑等性狀的玉米種子研發(fā),即將進入安全證書申請階段。隆平高科一直有意愿進行生物育種研發(fā),此次收購若成功完成,將大大加強公司在這方面的實力。
    投資建議:由于收購以及未來注入的具體時間不確定,而且奧瑞金本身短期業(yè)績貢獻有限,我們暫不調整盈利預測,維持2014-15年0.77、0.96元的判斷,但此次收購長期來看將大大加強公司在玉米種子和生物育種方面的實力,中長期競爭力更加突出,短期也有全國制種面積下降供給改善、綠色通道落實到位等利好,仍然維持審慎推薦-A的評級。更多相關信息，還請您繼續(xù)關注我們的官方網站，環(huán)球糧機網：http://www.weddingmemoery.com