復(fù)蘇艱難曲折　增長(zhǎng)動(dòng)力不足
—2014年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回顧與2015年展望

　　2014年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分化加劇，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊艱難曲折。預(yù)計(jì)2015年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能好于上年，但不確定因素增多。我國(guó)外部環(huán)境仍然復(fù)雜多變，需認(rèn)真應(yīng)對(duì)。

　　一、2014年世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要特點(diǎn)

　?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢。歲末年初，各主要國(guó)際組織紛紛下調(diào)對(duì)世界及主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值。按匯率法GDP加權(quán)匯總，聯(lián)合國(guó)2014年12月份預(yù)測(cè)，2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.6%，增速比上年小幅加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，但比7月份預(yù)測(cè)值下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)；世界銀行2015年1月份預(yù)測(cè)，2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.6%，增速比上年小幅加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，比6月份預(yù)測(cè)值下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)；共識(shí)公司2014年12月份預(yù)測(cè)，2014年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.6%，增速與上年持平，比11月份預(yù)測(cè)值下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

表1　各國(guó)際組織近期下調(diào)世界及主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值（％）
	2012年	2013年	2014年	與上次預(yù)測(cè)差值
聯(lián)合國(guó)（2014年12月）
世界	2.4	2.5	2.6	-0.4
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體	1.1	1.2	1.6	-0.3
發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體	4.8	4.8	4.3	-0.8
世界銀行（2015年1月）
世界	2.4	2.5	2.6	-0.2
英國(guó)共識(shí)公司（2014年12月）
世界	2.4	2.6	2.6	-0.1
注：2014年為預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。聯(lián)合國(guó)、世界銀行和共識(shí)公司上次預(yù)測(cè)分別為2014年7月、2014年6月和2014年11月。世界總計(jì)均為按匯率法GDP加權(quán)。

　　世界工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)小幅加快。2014年1-11月，世界和發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)生產(chǎn)同比分別增長(zhǎng)3.3%和2.2%，比上年同期加快0.6和2.2個(gè)百分點(diǎn)；發(fā)展中國(guó)家工業(yè)生產(chǎn)同比增長(zhǎng)4.9%，比上年同期放緩1個(gè)百分點(diǎn)。主要經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)加快，歐元區(qū)波動(dòng)前行，日本自第二季度以來(lái)持續(xù)惡化。

圖1　世界工業(yè)生產(chǎn)同比增長(zhǎng)率（%）



　　（二）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分化加劇。美國(guó)第一季度GDP環(huán)比折年率下降2.1%，第二、三季度分別增長(zhǎng)4.6%和5.0%，其中第三季度為2003年三季度以來(lái)最高增速；預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.4%，比上年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。歐元區(qū)前三季度GDP環(huán)比分別增長(zhǎng)0.3%、0.1%和0.2%，始終在停滯的邊緣徘徊；預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.8%，上年為下降0.5%。日本因消費(fèi)稅上調(diào)引發(fā)提前消費(fèi)潮，第一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.4%，但第二、三季度環(huán)比分別下降1.7%和0.5%，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)技術(shù)性衰退。多數(shù)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。2014年第四季度，預(yù)計(jì)韓國(guó)、印度尼西亞、新加坡和中國(guó)香港GDP將增長(zhǎng)3.2%、4.8%、2.0%和2.0%，分別比上年第四季度放緩0.5、0.9、2.9和0.9個(gè)百分點(diǎn)。馬來(lái)西亞和菲律賓經(jīng)濟(jì)在波動(dòng)中保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2014年第四季度分別增長(zhǎng)5.2%和6.2%，增速與上年第四季度大體持平。2014年，僅印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所加快，預(yù)計(jì)第四季度增長(zhǎng)7.5%，增速比去年第四季度加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。

圖2　三大經(jīng)濟(jì)體GDP環(huán)比增長(zhǎng)率（%）


　　注：美國(guó)為環(huán)比折年率增長(zhǎng)率。三大經(jīng)濟(jì)體2014年四季度增長(zhǎng)率為共識(shí)公司2014年12月預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。

表2　世界及主要經(jīng)濟(jì)體GDP同比增長(zhǎng)率（%）
	2012年	2013年	2014年	2013年		2014年
				三季度	四季度	一季度	二季度	三季度
世界	2.4	2.5	2.6	3.3	2.8	1.7	2.3	3.0
美國(guó)	2.3	2.2	2.4	4.5	3.5	-2.1	4.6	5.0
歐元區(qū)	-0.7	-0.5	0.8	0.1	0.3	0.3	0.1	0.2
日本	1.5	1.5	0.2	0.4	-0.4	1.4	-1.7	-0.5
南非	2.5	1.9	1.4	1.8	2.9	1.9	1.3	1.4
巴西	1.0	2.3	0.1	2.4	2.2	1.9	-0.9	-0.2
印度	5.1	6.9	7.4	7.5	6.4		6.5	8.2
俄羅斯	3.4	1.3	0.7	1.3	2.0	0.9	0.8	0.7
墨西哥	4.0	1.4	2.1	1.6	1.1	1.9	1.6	2.0
注：2014年為世界銀行1月份預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率按匯率法GDP加權(quán)匯總。印度數(shù)據(jù)為印度中央統(tǒng)計(jì)局修訂后數(shù)據(jù)；印度由于基期從2004-2005年修訂為2011-2012年，且核算方法及分類體系也有所改變，印度中央統(tǒng)計(jì)局上調(diào)了2013年至2014年數(shù)據(jù)。

　　（三）主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)低迷。2014年1-11月，美國(guó)零售額同比增長(zhǎng)4%，比上年同期回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，剔除價(jià)格因素，放緩1.2個(gè)百分點(diǎn)；日本零售額同比增長(zhǎng)1.8%，比上年同期加快1個(gè)百分點(diǎn)，剔除價(jià)格因素，放緩0.3個(gè)百分點(diǎn)。歐元區(qū)零售量同比增長(zhǎng)1.2%，上年同期為下降0.9%。2014年1-11月，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)同比增長(zhǎng)2.3%，比上年同期加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；日本家庭消費(fèi)支出同比僅增長(zhǎng)0.1%，比上年同期回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。從全年看，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，各月同比增速保持在2%-3%的范圍內(nèi)。日本家庭支出形勢(shì)不容樂(lè)觀，一季度劇烈波動(dòng)，二至四季度持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

圖3　三大經(jīng)濟(jì)體零售額同比增長(zhǎng)率（%）



　?。ㄋ模┦澜缳Q(mào)易低速增長(zhǎng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)最新預(yù)測(cè)，2014年，世界貿(mào)易量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.4%，比7月份預(yù)測(cè)值調(diào)低1.3個(gè)百分點(diǎn)，雖略高于上年的3％，但大大低于國(guó)際金融危機(jī)前約7％的平均水平。波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)回落。2014年，波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)基本在海運(yùn)平衡點(diǎn)（2000點(diǎn)）以下波動(dòng)回落，從1月2日的2113點(diǎn)降至12月24日的782點(diǎn)，累計(jì)下降62.9%。

圖4　世界貿(mào)易量同比增長(zhǎng)率（%）



圖5　波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)（%）



　?。ㄎ澹┤蛲洓_高回落。2014年前11個(gè)月，世界、發(fā)達(dá)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體CPI同比分別上漲3.7%、1.7%和7.4%。分月看，三者漲幅軌跡呈沖高回落走勢(shì)，世界CPI由5-7月份的年內(nèi)最高值3.9%回落至11月份的3.6%，發(fā)達(dá)國(guó)家由4-6月份的最高值2.0%回落至11月份的1.5%；發(fā)展中國(guó)家由8月份的最高值8.1%回落至11月份的7.8%。

圖6　世界、發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家消費(fèi)價(jià)格同比上漲率（%）



　　（六）就業(yè)狀況總體穩(wěn)定。2014年，美國(guó)失業(yè)率為6.2%，比上年同期降低1.2個(gè)百分點(diǎn)，就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)；2014年1-11月，日本和歐元區(qū)失業(yè)率分別為3.6%和11.5%，均比上年同期降低0.4個(gè)百分點(diǎn)；其他主要經(jīng)濟(jì)體就業(yè)形勢(shì)基本穩(wěn)定。但擴(kuò)大就業(yè)仍是各國(guó)的政策導(dǎo)向。部分國(guó)家失業(yè)率仍然較高，例如希臘和西班牙失業(yè)率均高于20%，法國(guó)、意大利和葡萄牙的失業(yè)率也超過(guò)10%。

圖7　美國(guó)、日本和歐元區(qū)失業(yè)率（%）



　　二、影響世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要因素

　?。ㄒ唬┦澜缃?jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)后的修復(fù)期。2014年，世界經(jīng)濟(jì)仍處在國(guó)際金融危機(jī)后的深度調(diào)整過(guò)程中，各國(guó)深層次、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題沒(méi)有解決。如：結(jié)構(gòu)調(diào)整遠(yuǎn)未到位、人口老齡化加劇、新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)尚在孕育、內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足等問(wèn)題，都制約著經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　?。ǘ┤蛐枨蟛蛔?。一方面，全球進(jìn)口需求增長(zhǎng)乏力。2012-2013年全球貿(mào)易量增速連續(xù)兩年低于經(jīng)濟(jì)增速，2014年貿(mào)易量增速也僅比GDP增速快0.8個(gè)百分點(diǎn)，與國(guó)際金融危機(jī)前5年貿(mào)易量快于GDP增速1倍形成強(qiáng)烈反差；另一方面，在內(nèi)需不振的情況下，各國(guó)均致力擴(kuò)大出口，競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的誘惑力增大，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。同時(shí)，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，區(qū)域貿(mào)易自由化有取代全球貿(mào)易自由化之勢(shì)。

圖8　全球貿(mào)易量實(shí)際值和長(zhǎng)期趨勢(shì)

注：長(zhǎng)期趨勢(shì)是指1970-2014年數(shù)據(jù)，利用普雷斯科特濾波器平滑處理。
數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行。

圖9　2014年全球需求仍處于較低水平


注：指數(shù)，假設(shè)沒(méi)有發(fā)生國(guó)際金融危機(jī)=100
數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行。

　?。ㄈ└鹘?jīng)濟(jì)體貨幣政策分化加劇。2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，國(guó)際組織的政策協(xié)調(diào)成效并不明顯，特別在維護(hù)金融穩(wěn)定、恢復(fù)金融秩序與保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面更是如此。在2014年11月舉行的二十國(guó)集團(tuán)（G20）首腦峰會(huì)上，各方承諾在未來(lái)五年內(nèi)將G20整體GDP由目前預(yù)測(cè)水平提高2%以上。但總體來(lái)說(shuō)，具體實(shí)施效果不容樂(lè)觀，IMF和世界銀行等國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織倡導(dǎo)的改革則一拖再拖。各國(guó)貨幣政策措施分化嚴(yán)重。美國(guó)于2014年10月份完全退出量化寬松；歐元區(qū)和日本年中以后仍在加大寬松政策力度；俄羅斯和巴西分別升息6次和5次，累計(jì)升息幅度全年達(dá)1150個(gè)和125個(gè)基點(diǎn)；羅馬尼亞和韓國(guó)分別降息3次和2次，累計(jì)降息100個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)。

表3　2014年降息經(jīng)濟(jì)體
經(jīng)濟(jì)體	降息次數(shù)	累計(jì)幅度（基點(diǎn)）	當(dāng)前利率水平（%）
匈牙利	7	90	2.10
智利	5	125	3.00
羅馬尼亞	4	100	3.00
土耳其	3	175	8.25
以色列	3	75	0.25
歐洲央行	2	20	0.05
秘魯	2	50	3.50
韓國(guó)	2	50	2.00
瑞典	2	75	0.00
冰島	2	75	5.25
中國(guó)	1	25	2.75
波蘭	1	50	2.00
泰國(guó)	1	25	2.00
越南	1	50	6.50
墨西哥	1	50	3.00

表4　2014年升息經(jīng)濟(jì)體
經(jīng)濟(jì)體	升息次數(shù)	累計(jì)幅度（基點(diǎn)）	當(dāng)前利率水平（%）
俄羅斯	6	1150	17.00
巴西	5	175	11.75
新西蘭	4	100	3.50
烏克蘭	3	750	14.00
菲律賓	2	50	4.00
南非	2	75	5.75
馬來(lái)西亞	1	25	3.25
加納	1	200	21.0
印度尼西亞	1	25	7.75
馬拉維	1	250	25.0
印度	1	25	8.00
土耳其（隔夜貸款利息）	1	425	12.00

　?。ㄋ模﹪?guó)際金融市場(chǎng)再起波瀾。2014年國(guó)際金融市場(chǎng)在年初出現(xiàn)一波震蕩以后，一直處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。到了下半年，特別是四季度出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，涉及股市、匯市等多個(gè)領(lǐng)域。

　　1.股市。美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)在2014年屢創(chuàng)歷史新高，而主要?dú)W洲股市下半年來(lái)震蕩加劇，全年總體走勢(shì)平平。日本股市在2014年下半年走出了一波上漲行情。新興市場(chǎng)則出現(xiàn)了明顯的劇烈震蕩走勢(shì)，2014年2月初至9月初一路上揚(yáng)，4季度急劇下跌，幅度超過(guò)12%，致使上半年成果盡失。

圖10　一年來(lái)美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢(shì)



圖11　一年來(lái)新興市場(chǎng)股指走勢(shì)



　　2.匯市。美元走強(qiáng)，歐元和日元走弱。美元指數(shù)在2014年下半年上漲超過(guò)13%。受烏克蘭危機(jī)影響，俄羅斯盧布全年貶值超過(guò)73%，僅2014年4季度就貶值了近43%。烏克蘭格里夫納全年貶值近48%。受經(jīng)濟(jì)疲弱及國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌等因素影響，拉美主要國(guó)家成了貨幣貶值的重災(zāi)區(qū)，阿根廷比索全年累計(jì)貶值近23%，巴西雷亞爾貶值近14%，墨西哥比索貶值超過(guò)11%。

圖12　一年來(lái)美元指數(shù)及美元兌歐元和日元走勢(shì)



圖13　一年來(lái)美元兌盧布走勢(shì)



圖14　一年來(lái)每單位外幣兌美元走勢(shì)



　?。ㄎ澹﹪?guó)際市場(chǎng)大宗商品特別是原油價(jià)格大幅下跌。

　　1.大宗商品價(jià)格連續(xù)三年下跌。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2014年，能源、非能源價(jià)格比上年分別下跌7.2%和4.6%，均連續(xù)三年下跌。其中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌3.4%，肥料下跌11.6%，金屬和礦產(chǎn)下跌6.6 %。糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)2014年全年平均為202點(diǎn)，比上年回落3.7%；12月份同比下跌8.5％。其中，谷物價(jià)格跌幅最大，谷物價(jià)格指數(shù)年平均為192點(diǎn)，比上年下降12.5%。全球谷物供應(yīng)充足，2014/15年度世界谷物產(chǎn)量預(yù)計(jì)將再創(chuàng)紀(jì)錄，達(dá)到25.32億噸，比2013/14年度的原紀(jì)錄再增700萬(wàn)噸，增幅為0.3%，為連續(xù)兩年增長(zhǎng)。

圖15 國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格名義指數(shù)走勢(shì)（2010＝100）



　　2.原油價(jià)格暴跌。受全球原油供給增加、原油需求增長(zhǎng)放緩、美元繼續(xù)升值以及投機(jī)需求減弱等因素影響，全球原油價(jià)格出現(xiàn)暴跌。2014年，歐佩克一攬子原油價(jià)格為96.2美元/桶，比上年下跌9.2%；紐約期貨市場(chǎng)輕質(zhì)原油價(jià)格為93美元/桶，比上年下跌3.6%，均連續(xù)兩年下跌。2015年1月12日，歐佩克一攬子原油價(jià)格更是創(chuàng)下國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的最低點(diǎn)43.55美元/桶，比2014年內(nèi)最高點(diǎn)110.48美元/桶暴跌60.6%。

　　原油價(jià)格下跌對(duì)世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生較大影響：一是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向拉動(dòng)。據(jù)世界銀行測(cè)算，油價(jià)每下跌30%，將拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.5%；二是對(duì)石油出口國(guó)造成較大負(fù)面影響，原油價(jià)格每下降10%，其GDP增速將大幅回落0.8-2.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)還導(dǎo)致財(cái)政收入下降、貨幣貶值、資本外流等不利影響；三是拉低CPI漲幅，加大部分經(jīng)濟(jì)體通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)分析，油價(jià)每下降30%，全球CPI將回落0.4-0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　（六）地緣政治等非經(jīng)濟(jì)因素。俄烏沖突、中東局勢(shì)等地緣政治形勢(shì)惡化，一方面造成了該區(qū)域的不穩(wěn)定性，使國(guó)際投資、資本撤離該地區(qū)；另一方面，西方和俄羅斯經(jīng)濟(jì)上的制裁與反制裁，也打壓投資者信心，抑制各自的進(jìn)口需求和相互間的貿(mào)易，使歐洲和俄羅斯不穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。2014年，埃博拉疫情的擴(kuò)散，也使相關(guān)地區(qū)的交通、旅游等行業(yè)遭受損失。

　　三、對(duì)2015年世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的初步判斷

　　（一）支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快的因素

　　1.全球貨幣政策總體寬松。一是歐日推出寬松措施，二是預(yù)計(jì)英美升息力度較為有限，三是其他經(jīng)濟(jì)體大多采取寬松措施。

　　2.原油價(jià)格大幅下跌。世界銀行預(yù)測(cè)全年原油均價(jià)將比上年降低44.8％。油價(jià)下跌對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體利好，通過(guò)降低進(jìn)口成本，將石油凈出口國(guó)的收入再分配至石油凈進(jìn)口國(guó)，收入完成轉(zhuǎn)移，相當(dāng)于凈進(jìn)口國(guó)變相減稅。

　　3.發(fā)達(dá)國(guó)家去杠桿化力度繼續(xù)減弱。一是美國(guó)財(cái)政空間進(jìn)一步拓展和家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕。2014年12月13日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了總額達(dá)1.1萬(wàn)億美元的財(cái)政撥款預(yù)算法案，化解了政府關(guān)門(mén)的威脅，同時(shí)確保了多數(shù)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)2015年9月前的資金來(lái)源。2014年第三季度，美國(guó)家庭債務(wù)率降至9.9%，比上年同期下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，為1980年以來(lái)最低水平。二是歐洲財(cái)政整頓力度減輕，壓力測(cè)試之后銀行融資能力趨于增強(qiáng)。三是日本將延后提高消費(fèi)稅并推行了新的財(cái)政刺激措施，將原定于2015年10月的增稅計(jì)劃推遲至2017年4月。2014年12月27日，日本政府推行了總額為3.5萬(wàn)億日元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激措施，以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)重回復(fù)蘇軌道。

　　4.全球外需逐漸回暖。2015年，世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將略好于上年。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)健擴(kuò)張步伐，就業(yè)形勢(shì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，工資收入有望加速增長(zhǎng)以及財(cái)富效應(yīng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)加快。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)溫和回暖，各主要成員國(guó)經(jīng)濟(jì)在寬松貨幣政策刺激下將逐漸擺脫疲弱走勢(shì)。消費(fèi)稅上調(diào)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會(huì)逐漸淡化，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)可能艱難走向緩慢復(fù)蘇。

　?。ǘ┲萍s因素和不確定因素

　　1.英國(guó)特別是美國(guó)升息的外溢作用巨大。預(yù)計(jì)美國(guó)和英國(guó)將于今年年中前后啟動(dòng)升息，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增大，全球主要匯率波動(dòng)加劇、美元債務(wù)負(fù)擔(dān)增加、資本異常流動(dòng)擴(kuò)大、競(jìng)爭(zhēng)性貶值甚至貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)等都可能發(fā)生。新興經(jīng)濟(jì)體政策將繼續(xù)處于兩難境地：一方面需要降息來(lái)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面又需要升息來(lái)減少資金外流，部分國(guó)家還要應(yīng)對(duì)高通脹、貨幣快速貶值等不利影響。

　　2.歐元區(qū)逼近通縮。2014年，歐元區(qū)CPI低位運(yùn)行且持續(xù)回落，12月份受能源價(jià)格大幅下滑影響CPI同比下降0.2%，為2009年11月以來(lái)最低水平，歐元區(qū)目前已逼近通縮。

圖16　歐元區(qū)CPI上漲率（%）
 


　　3.希臘“退歐”和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)升高。2014年希臘雖實(shí)現(xiàn)了0.6%左右的年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但債務(wù)占GDP比率上升到約175%，高于2011年歐債危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)的水平。希臘1月25日大選，反對(duì)財(cái)政緊縮政策、主張撕毀“援助協(xié)議”的極左翼聯(lián)盟黨贏得選舉，希臘“退歐”風(fēng)險(xiǎn)上升。一旦希臘退出歐元區(qū)，將帶來(lái)諸多不利影響：歐盟和國(guó)際貨幣基金組織2010年以來(lái)累計(jì)對(duì)希臘總額高達(dá)2450億歐元的援助，很可能在希臘違約退歐后化為烏有；就希臘而言，強(qiáng)行退出歐元區(qū)將喪失外援，從長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)變得更加嚴(yán)峻。此外，希臘“退歐”，會(huì)對(duì)歐盟特別是歐元區(qū)的吸引力和凝聚力帶來(lái)重大打擊，不排除出現(xiàn)“多米諾骨牌效應(yīng)”；隨著希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)的上升，近期其10年期國(guó)債收益率再次升至10%，顯示出歐洲主權(quán)債務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　4.地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。2014年存在的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)目前仍沒(méi)有減輕的跡象，今年不排除出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)，比如西亞、北非其他國(guó)家出現(xiàn)政局動(dòng)蕩等。

　?。ㄈ┲饕獓?guó)際組織預(yù)測(cè)2015年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于2014年

　　1.經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)加快。據(jù)世界銀行2015年1月份預(yù)測(cè)，按匯率法GDP加權(quán)匯總，2015年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.0%，增速比上年加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)聯(lián)合國(guó)2014年12月份預(yù)測(cè)，按匯率法同口徑測(cè)算，2015年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1%，增速比上年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　2.全球貿(mào)易增長(zhǎng)將有所加快。據(jù)世界銀行2015年1月份預(yù)測(cè)，2015年全球貿(mào)易量將增長(zhǎng)4.5%，增速比上年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)聯(lián)合國(guó)2014年12月份預(yù)測(cè)，2015年全球貿(mào)易量將增長(zhǎng)4.5%，增速比上年加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　3.全球通脹將繼續(xù)走低。據(jù)英國(guó)共識(shí)公司2014年12月份預(yù)測(cè)，2015年全球CPI將上漲2.9％，比上年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)經(jīng)合組織2014年11月份預(yù)測(cè)，2015年美國(guó)CPI將上漲1.4%，漲幅比上年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；日本CPI將上漲1.8%，漲幅回落1.1個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)CPI上漲0.6%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　4.三大經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率將進(jìn)一步下降。據(jù)英國(guó)共識(shí)公司2014年12月份預(yù)測(cè)，2015年，美國(guó)失業(yè)率為5.7%，比上年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)為11.4%，比上年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；日本為3.5%，比上年下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

表5　四大機(jī)構(gòu)對(duì)世界及主要經(jīng)濟(jì)體GDP增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)（％）
預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)	2013年	2014年預(yù)測(cè)	2015年預(yù)測(cè)	預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)	2013年	2014年預(yù)測(cè)	2015年預(yù)測(cè)
世界銀行				聯(lián)合國(guó)
世界	2.5	2.6	3.0	世界	2.5	2.6	3.1
發(fā)達(dá)國(guó)家	1.4	1.8	2.2	發(fā)達(dá)國(guó)家	1.2	1.6	2.1
美國(guó)	2.2	2.4	3.2	美國(guó)	2.2	2.3	2.8
歐元區(qū)	-0.5	0.8	1.1	歐元區(qū)	-0.5	0.8	1.3
日本	1.5	0.2	1.2	日本	1.5	0.4	1.2
發(fā)展中國(guó)家	4.9	4.4	4.8	發(fā)展中國(guó)家	4.8	4.3	4.8
巴西	2.5	0.1	1.0	巴西	2.3	0.3	1.5
俄羅斯	1.3	0.7	-2.9	俄羅斯聯(lián)邦	1.3	0.5	0.2
印度	6.9	7.4		印度	6.9	7.4
南非	1.9	1.4	2.2	南非	-	-	-
經(jīng)合組織				英國(guó)共識(shí)公司
世界	3.1	3.3	3.7	世界	2.6	2.6	3.0
美國(guó)	2.2	2.2	3.1	美國(guó)	2.2	2.3	3.0
歐元區(qū)	-0.5	0.8	1.1	歐元區(qū)	-0.5	0.8	1.1
日本	1.5	0.4	0.8	日本	1.5	0.3	1.2
注：2014年世界數(shù)據(jù)為預(yù)計(jì)值，2015年為預(yù)測(cè)值。經(jīng)合組織世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為購(gòu)買力平價(jià)法GDP加權(quán)匯總；世界銀行、聯(lián)合國(guó)和英國(guó)共識(shí)公司均為按匯率法GDP加權(quán)匯總。印度數(shù)據(jù)為財(cái)年，由于基期從2004-2005年修訂為2011-2012年，且核算方法及分類體系也有所改變，印度中央統(tǒng)計(jì)局上調(diào)了2013年和2014年數(shù)據(jù)。 　　資料來(lái)源：世界銀行（2015年1月），聯(lián)合國(guó)（2014年12月），英國(guó)共識(shí)公司（2014年12月），經(jīng)合組織（2014年11月）。

　　四、外部環(huán)境對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

　　（一）外需有所回暖。一方面，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)有所改善和全球貿(mào)易量增長(zhǎng)將有所加快有利于我國(guó)擴(kuò)大出口；另一方面，這種改善的程度有限，還存在全球貿(mào)易保護(hù)加劇、匯率波動(dòng)擴(kuò)大等不利因素，我國(guó)出口個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)可能成為新常態(tài)。

　?。ǘ┰蛢r(jià)格下跌有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是國(guó)際油價(jià)下跌將降低我國(guó)原油進(jìn)口成本，是增加原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的好時(shí)機(jī)；二是油價(jià)下跌對(duì)我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)、農(nóng)業(yè)等多個(gè)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)將帶來(lái)降低成本的實(shí)質(zhì)利好；三是國(guó)際油價(jià)下跌有利于我國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)支出，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)最新測(cè)算，油價(jià)每下降10%，原油進(jìn)口國(guó)GDP增長(zhǎng)將加快0.1-0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　?。ㄈ┟绹?guó)升息的負(fù)面外溢效應(yīng)。美國(guó)升息會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)生明顯的溢出效應(yīng)。國(guó)際資本異常流動(dòng)擴(kuò)大、國(guó)際匯市波動(dòng)加劇會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成沖擊，美元升值還會(huì)加重我國(guó)的外債負(fù)擔(dān)，我國(guó)也可能面臨上文所述新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策兩難境地等。

　?。ㄋ模┚璧鼐壵尉謩?shì)惡化帶來(lái)的沖擊。隨著我國(guó)在海外投資的逐年增加，受地緣政治的影響也越來(lái)越大。我國(guó)現(xiàn)在推行的“一帶一路”戰(zhàn)略，涉及多國(guó)合作，涵蓋西亞和東歐等敏感地帶。應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)地區(qū)局勢(shì)發(fā)展，做好預(yù)案，努力避免出現(xiàn)大的損失。更多相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)：http://www.weddingmemoery.com